从最新一季财报，看汽车之家和易车的同与不同

zhixun

wangzheng 2014-05-14 07:43

在国内的汽车互联网领域中，谈到易车，就必然会谈及它的直接竞争对手——汽车之家。可以说这两家公司是在相互竞争中成长的，但是彼此的业务侧重与发展方向又有所不同。日前，汽车之家和易车分别发布了2014年一季度财报，从主要财务指标看，可谓难分伯仲，各有亮点。

汽车之家净利润率远高于易车

一季度，汽车之家营收3.42亿元（5500万美元），同比增67.2%，易车营收达到3.53亿元（约合5690万美元），较上年同期增长47.6%，这一数字两者非常接近。

从具体营收业务来看，汽车之家广告服务收入为2.26亿元（约合3630万美元），同比增长51.8%；交易商会员服务收入为1.16亿元（约合1870万美元），同比增长108.9%。易车营收同比的大幅增长，得益于易车网站广告业务和易湃车易通（EP）平台业务的增长。其中，易车广告和订阅业务营收为3.09亿元（约合4970万美元）；代理服务营收为4470万元（约合720万美元）。

净利润方面，汽车之家当季净利润1.22亿元（约合1960万美元），同比增长62.5%，易车方面实现净利润3690万元（约合590万美元），较上年同期增长了87.4%，从增速方面，易车网增速高于汽车之家，但是净利润总额只占到汽车之家的30%。

在营收所差无几的情况下，两家公司的净利润却差别较大，结合两个财务指标来看，汽车之家净利润率明显高于易车，这也是两者的商业模式所决定的，下文将有详细介绍。

截至3月31日，汽车之家现金、现金等价物、短期投资价值14.033亿元（2.257亿美元）。易车持有的现金和现金等价物总额为人民币11亿元（约合1.706亿美元），可以看出，双方的手头资金不相上下。

不同的生存之道

易车的销售做得更好，这家公司更愿意在短期内通过百度等渠道获取大批流量，从而实现其营销价值。而汽车之家更擅长的是做内容，通过编辑原创和用户生成的内容吸引了汽车消费群体的关注，进而将服务延伸至选车、买 车、用车、置换等各个环节。

因为这种经营思路的差异，易车网在营销费用上投入的更多，缺乏足够用户粘度，易车网支付更多的付费流量。最终导致汽车之家和易车利润率的悬殊。

简而言之，汽车之家是先有了用户，然后顺带提供汽车相关的产品和服务，而易车网是通过打造更好的汽车产品和服务，然后投广告吸引用户来购买。汽车之家的优势在于用户粘性以及广告方面，而易车的优势则在于基于绩效的解决方案从汽车经销商处获得的利润份额。汽车之家的强项在于内容，易车的强项在于数据和服务。

股权结构及领导风格决定不同“基因”

在笔者看来，两家巨头的不同的经营策略，主要源自公司的股权结构以及领导层的风格不同。汽车之家偏稳健，易车更激进。前者相对保守，后者更为开放。

首先从股权结构来看，汽车之家的创始团队对公司的股份占比在同级别市值的企业中来看并不高，创始人兼总裁的李想也不过是4.9%，公司CEO秦致持股比例为3.2%，而最大的资本方澳洲电信的占比则高达66.2%。由于资本市场对企业的需求往往是眼前的稳定盈利，这样的股权分配是汽车之家偏"稳定"的重要原因之一。

易车的创始团队保持了对公司的绝对控制权，截止2013年3月31日，董事会主席兼CEO李斌持股比例为23.1%，董事和管理层持股比例高达58.1%。并且李斌非常强调董事会应当信任管理层的策略，非常支持公司的决策和投入。

易车的高管控股团队则可以不考虑当前的"利润率"，正如公司CEO李斌之前所言，易车不是一个财务驱动型的公司，并没有到去追求高利润率的时期。以高成本布局平台，赌定未来，是易车管理层更为看重的因素。

即便易车急速地拓展自己的移动业务，高调地与KBB、中国流通协会成立合资公司，对接360，百度和京东的资源，汽车之家也不为所动。

因此，不同的策略也决定了两者不同的潜在风险。汽车之家很难实现快速的战略转型，而易车的潜在风险就是大扩张带来的品牌稀释效应以及决策性失误。

发展电商模式任重道远

作为一个垂直门户，从媒体平台到交易服务平台的融合转型，是大趋势。汽车之家从做论坛、做汽车产品数据库起步，是互联网基因先行，向渠道服务看齐。易车网是给经销商做CRM起步，是渠道服务的基因先行，向互联网看齐。

两家公司都在尝试从以广告投放为主要盈利来源的模式往电商化方向转型。如何让商品能打破以往固有的渠道思路、在销售方式上更丰富、且使用户购买体验上更便捷，是转型中的一道坎。