互联网抢食：剩余盘子里的四种选择

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2013年05月25日 09:31   21世纪经济报道　　文 / 刘燚
　　梅姐领导下的Yahoo，似乎多了几分青春的亮色，11亿美金收购Tumblr将会给Yahoo注入什么呢？

　　以往Yahoo和AOL都被称为“被收购者的坟墓”，多数死得悄无声息。譬如Yahoo用57亿美金收购的在线广播Broadcast.com，它没成为互联网行业的ComCast；36亿美金收购的社交网络Geocities，它没演进成新一代的Facebook；16亿美元收购的Overture ，也没成为Google的AdSence……当然，最成功的2个就够了，早期投资阿里巴巴、雅虎日本，这足以撑起Yahoo目前290亿美金市值中的280亿美金。

　　Yahoo是精分的：Yahoo阿里分部、Yahoo日本分部、Yahoo美国分部是三个不同的世界，其实，收购Tumblr是美国分部的事。嗯，10亿美金的美国分部，收购11亿美金的对手，这应该算是同量级的合并吗？

　　如果站在这个维度去看，Tumblr可能就不值这个钱了。毕竟在社交领域，Facebook难以动摇，在准社交领域Twitter极为强势，Tumblr就是一个轻博客——这种轻博客的前身是Google的Blogger，正在趋向晚年，其竞争对手还有WordPress这种免费应用，博客真的有未来？一个解释是，Yahoo在移动端薄弱，这是Tumblr的优势，但是也不要忘了，移动端有多少必要保留一个博客？即使它比传统博客轻。

　　当然，Yahoo收购值不值不是我们的重点，这得靠时间去证明。我们想问的是，为什么这么一个标的，Yahoo还急急地入手？

　　地主家也没余粮了！

　　全球90%以上的互联网原创业务来自美国，最牛的互联网企业8成在美国，但是，即使是美国，可供收购的好标的也所剩无几，地主家也没余粮了。

　　对Google、Amazon、eBay、Facebook、PriceLine甚至Yahoo来说，都算得上海里的鲨鱼。鲨鱼想吃饱，需要有像样的标的，属于营收或用户量维度上的中型“沙丁鱼”，而不是小龙虾——这不是说不需要收购小龙虾，而是说小龙虾被收购之后，基本都是在收购人才，而不是企业，会成为巨头的“补丁”，就像Facebook收购Instagram。

　　在已经上市的互联网企业当中，体量上堪称中型企业的“沙丁鱼”有：LinkedIn超过160亿美金，NetFlix超过120亿美金，Yandex近90亿美金，Expedia和TripAdvisor近80亿美金。AOL、HomeAway、Zynga、Pandora、Yelp、Zillow、OpenTable都在15亿到30亿美金之间，只能算是“小黄鱼”，其它基本不值一提，只能算是打牙祭。就算加上未上市公司，也只有Twitter、Square、Tumblr等廖廖数家。

　　而且，可以很容易发现，只有Google、Amazon、eBay、Facebook等几家巨头堪称为“平台商”。Yahoo本身日益被定为纯粹的资讯提供者，PriceLine、Expedia和TripAdvisor都在旅游这一垂直领域，NetFlix、Pandora在流媒体领域……鲨鱼之外，“沙丁鱼”和“小黄鱼”主要的生存空间在某个特定的细分市场，做得专业而深入。

　　所以，就算是在美国这样互联网极度发达、创业厂商极多的市场，鲨鱼的猎物也已经不多，板块重组的结果是，从部落到春秋，再到战国，夹缝里的中型企业所剩无几。

　　未来收购的四种趋势

　　所以，Yahoo非不为也，是不能为，只能在剩余的盘子里找到自己眼里最好的标的。其实，这背后也体现出未来互联网收购四种日益清晰的选择。

　　第一种，收牛人。Facebook的大多数收购都属于此类，因为Facebook这样的平台型企业，不在于多元化，而在于核心平台的不断磨练和提升，这时候牛人不可或缺。扎克伯格经常收购一家企业之后，将其关闭，就是这样一个逻辑。

　　第二种，收购重资产。互联网是轻资产行业，但是，随着市场演进趋于明朗，很多巨头更在意如何在弹药库里增加防御力量，最早的案例如Google收购Youtube、百度收购PPS，近期的例子如阿里收购高德股份。

　　第三种，收购快公司。收购快公司，有时候并不是因为能够判定这些企业一定能成功，而是避免颠覆性模式的出现，某种意义上像创投，比如，Yahoo收购Tumblr、Facebook收购Instagram。

　　第四种，则是收购相似量级，或相似领域有一定互补性的竞争对手，降低竞争烈度。最典型的例子是优酷收购土豆，还有PriceLine收购Kayak。

　　在中国的互联网界，谈必及BAT，因为这3家企业占据了行业70%以上的营收和80%以上的利润，它们近2年的大肆收购也广受关注。鉴于中国互联网市场的演进较美国慢、市场格局更为多元化，所以还存在一批中型公司，比如新浪、搜狐、巨人、完美、盛大、eLong……但是，你相信“中国例外”论，它们不会被收购吗？

　　而对于多数小黄鱼和龙虾级的创业者来说，卖掉也许是比上市更现实的一种选择，所以，做出特色、在细分市场构建壁垒就显得格外重要了。