持续了12年的超级黄金牛市真就这样结束了吗？

zhixun

2013年02月21日李好
在过去的一个季度，黄金的价格已经明显后劲乏力，从高点下跌了超过10%，这是进一步上涨前的蓄势，还是超级大熊的餐前点心？
从2000年以来，黄金价格已连涨12年，涨幅超过五倍。不过，在去年10月价格攀升至1,800美元/盎司后，黄金进入窄幅震荡周期，春节期间则开始出现大幅下降，目前黄金价格已经大幅回落至约1,600美元/盎司。
最打压市场投资热情的事件是金融大鳄们正在逃离黄金市场。据美国证交会（SEC）文件显示，包括索罗斯、摩尔·培根在内的在去年四季度大幅减持黄金ETF。索罗斯上次看空黄金是在2011年一季度，当时他将黄金持仓减99%，几乎清空所有仓位。此次减持代表他对黄金的看空，再次引来了市场的恐慌性抛售。
另一利空消息是上周六落幕的G20会议给一度甚嚣尘上的“货币战争”降了温，一个季度内贬值25%的日元也遭到了各国财长的“袒护”。此外美国QE3可能提前中止和表现强劲的房地产、非农等经济数据都使黄金的避险功能减弱，成为了此轮金价下调的重要因素。
海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷告诉记者，他从上涨斜率变化角度分析包括黄金、珠宝、古玩等实物资本的价格后发现，尽管连涨12年，黄金的拐点实际上出现在2011年第三季度。在未来，黄金投资未必保值，权益类资产将会有更好的回报，投资者应更关注股市、债券市场。
事实是，越来越多的资金已经涌入了股市。近期经济数据表现强劲，全球股市已开始回暖，道指和标普500指数在今天创出五年内新高，世界经济复苏形势已不再支撑黄金上涨走势。
金融机构也普遍看空未来金价走势。花旗集团发布分析报告称，若全球经济系统性风险不再高于2011年和2012的水平，则无法继续支撑黄金牛市，除非出现美元大幅贬值的情况。高盛、瑞信等机构也认为，黄金的牛市周期即将完结。
但现在就判断黄金将进入熊市还为时过早。李迅雷认为黄金牛市结束，但长期下跌趋势并未确立，未来价格可能走平。黄金策略网分析师吕超则是坚定的看多者，他告诉记者，在量化宽松大背景下，未来黄金仍有上涨空间，今年三月或是黄金的抄底良机。
他判断未来3至5年，金价还将有攀升空间。摩根士丹利也发布报告称，美元走弱、央行购入黄金、ETF需求、利率下调，是黄金维持牛市的基本面支撑力量，因南非矿业危机和中东地区的不稳定性，金价有望在2013年中期上涨至1,800美元/盎司。
对于中国投资者来说，另一个值得关注的消息是国内很可能会在春节后推出黄金ETF。1月证监会发布了《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》，为黄金ETF的发行扫清了制度障碍。
这意味着只要有股票账户，投资者就可以直接配置黄金资产，交易门槛仅1克黄金约350元。吕超认为，国内黄金ETF的推出，将对国际金价起到刺激、拉升作用。