大众点评只剩最后一次IPO机会！

zhixun

2014年05月09日 09:38    创事记
　　文/黄渊普

　　2014年2月9日大众点评接受腾讯入股，如愿获得了微信入口；自那以后，大众点评的核心工作目标就是登陆资本市场进行IPO。在大众点评内部，上市喊了多次而折戟后，大多数员工们已经对上市的话题提不起兴趣。投资方和管理层在为IPO十分焦虑，而大多数员工对此漠不关心；2014年的资本市场窗口期已经在慢慢关闭，但大众点评依然没有做好准备。

　　大众点评CEO张涛曾在2005年底有如下表述：“如果大众点评网在未来三五年能做到四五千万美元的年收入，我就会选择上市；如果只能达到一两千万美元的年收入，我会考虑与其他大网站合并”。按照5年计算，到2010年时大众点评在收入上差不多达到了目标，但体量依然太小；加上2010年时团购成为了资本追逐的大热点，大众点评需要花时间和金钱去补齐团购的概念。

　　2008年1月，大众点评网CEO张涛接受采访时谈到大众点评网将在2008年实现盈利，并在三年后完成上市的目标。这是大众点评高管第一次公开地对上市前景表示自信。同年9月，张涛表示：“按目前美股的市盈率水平，公司净利润需要超过1000万美元才能达到上市条件；而这个目标对于大众点评网来说大概还需要三年左右的时间”。两次不同场合的表态，大众点评都把2011年定为了上市目标年。

　　2010年团购传入中国，当时看似无比光明的市场前景使大众点评兴奋不已。优惠券业务虽然带来了不少收入，但大众点评逐渐意识到团购的“预支付 闭环”和庞大现金流能更加吸引资本市场和说服商户。所以，2011年大众点评未按原计划去上市，而是选择在2011年4月融资一亿美元，大力发展团购业务。用大众点评副总裁龙伟的话说是：“大众点评网接受私募投资而非进行上市，就是为了大规模投入开拓市场，进行新布局”。当时龙伟甚至自信满满地表示：此前公司对市值的预测是10亿美元，而现在这一预期达到数倍以上。

　　对于美国同行Yelp在2012年3月进行IPO一事，大众点评网CEO张涛曾表示Yelp没有抓住团购和移动互联网的机会，“这两个机会，Yelp都没有抓住，这也决定了它未来增长空间会受到Groupon和Foursquare的挤压”。从龙伟和张涛的表态可以看出，当时大众点评的确自信满满，现在看来有些盲目自信。

　　局势的发展超出了大众点评高层的预计：投入重金后，大众点评并没有在团购市场取得预期的效果。2011年发力团购时，大众点评是以拉手网和窝窝团为对手而忽视了美团，而到了2012年时美团异军突起成为团购行业第一。而伴随着Groupon的股价持续走低，团购概念遭遇资本寒流，资金链紧张的大众点评不得已放下身段，于2012年8月以不高于2011年时的估值融资6000万美元，资金继续用于移动互联网、团购业务及新业务拓展。

　　从2011年的4月到2012年的8月，仅仅一年多，大众点评花了一亿美元的融资而没能夺得团购第一的位置；2012年8月的6000万美元融资也没有撑太久，到2014年2月时引入腾讯的战略融资也仅仅过了一年半。有不少人解读大众点评引入腾讯，是花钱买微信流量入口；而实际上大众点评资金紧张，要钱大于要流量。

　　接受腾讯战略投资后，大众点评迎来了冲击上市的最好机会：2014年资本市场火热，微信入口很有噱头。为了给上市加保险，近半年以来大众点评又给自己加上了Tripadviser、Grubhub的概念，最终大众点评上市可说的故事变成了中国的“Yelp Groupon OpenTable Tripadvisor Grubhub”。

　　当然，大众点评即便概念最多，资本市场主要是看Yelp后给大众点评脸色。Yelp在经历了2013年股价疯狂后，近期股价回落明显，这让大众点评承受不小的外在压力；如果这次大众点评再折戟，以后可能永远失去上市机会。近期，大众点评的高层几乎全员出动，在各个场合高调露面，原因只有一个：为IPO造势！

　　大众点评的问题来源于内部：高层固化，不能按优胜劣汰补充新鲜血液(腾讯入股后，腾讯副总裁郑志皓入驻了大众点评)；管理松散，缺乏创业公司的狼性，效率低下；没有巨头的体量和成绩，“大公司病”却很严重；对员工缺少激励，高层和员工不能同仇敌忾。

　　所以，大众点评的高层心高气傲，宣传自己有望成为“第四极”(人与服务)同时，刻意忽视外界对自己的不看好；大众点高度敏感，常常承受不了外界的善意批评。大众点评常常死要面子，忽视里子，失去棋子。

　　“如果没有切入团购业务和手机新平台，我们可能已经上市”，大众点评的高层都擅长解释。其实，如果大众点评是在2010年融资(当时完全有可能)，当时就发力团购(注：大众点评虽然是2010年6月上线团购，但直到2011年后才发力)，现在的格局或大不同。

　　一轮轮的融资下来，大众点评的管理层虽然还保持着控制权，但公司其实已经在慢慢走向失控。各方利益难以协调，必然导致决策成本高；让出了大量股份，导致的往往是员工利益受损。接近大众点评内部的人透露，大众点评之前承诺给员工的期权将被稀释，当年优酷上市后对员工的做法有可能在大众点评重演。

　　当然，无论外界再如何批评(包括普哥之前恨铁不成钢地建议大众点评“迁都北京，裁汰老员工！”)，大众点评依然是最有希望获得资本市场认可的中国O2O公司。在和美团的上市竞赛中，大众点评依然走在前面。

　　大众点评为IPO很焦虑，普哥愿意送上自己的祝福。