江南春迷失

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2012-02-08 10:47:51   来源：凤凰财经   作者：赵正   

　　江南春对资本，既抱渴望又欲摆脱。2005年7月，江南春一手打造的分众传媒成功登陆纳斯达克市场，这是第一只中国传媒概念股。那一刻，分众股价一飞冲天，媒体纷纷用“神话”来形容这次华丽上市。
　　时过境迁，2011年11月，分众传媒遭浑水公司(Muddy猎杀，股价瞬间蒸发13亿多美元，这一刻，分众再一次引起轰动 。当浮华逐渐散去，江南春觉得资本不再是至高无上的指挥棒。
　　结缘资本
　　作为上海人，江南春是少有的天生创业者。还在学生时期，江南春就已经获得了人生的第一桶金，为无锡的一项市政工程做户外创意赚得了50万元。大学毕业后，江南春出任永怡传播总经理，短短几年就承揽了上海IT、互联网广告业里最大的一部分业务。
　　2001年互联网泡沫破灭，几乎所有的互联网客户一下子销声匿迹，这给以互联网和IT业为支柱的永怡传播带来非常大的打击。“我开始反思，发现自己所做的全案代理业务其实是产业价值链中最脆弱的一个环节，而且广告代理是其上下游当中最不好做的，当时的中国媒体都比较强势，所以我的想法就是转向媒体。”
　　经过深入的思考，江南春得出的结论是，成功的新媒体需要符合四个特点：第一，能够用高科技手段使得媒体的表现能力和打动力发生根本性的改变;第二，一定是一个分众型的媒体;第三，创造全新的时间和空间赢得全新的市场;第四，媒体具有强制性的收视效果。
　　一个偶然的机会，江南春看到了电梯门上贴着的小广告，茅塞顿开，发现了楼宇电梯口这个特定地点的广告价值。在这个地点如果能有电视广告的话，完全符合新媒体成功的四个要求，于是创造出楼宇视频广告的新商业模式。
　　雷厉风行的江南春只用了半年时间，就把显示屏铺到了沪上的100栋写字楼，但江南春也很清楚，没有规模就不可能形成竞争优势，要实现规模优势，就需要借助资本的力量快速地搭建一个覆盖全国的楼宇视频网路。这时候，江南春想到了融资。
　　有一天江南春主动找到软银的合伙人谈自己的商业模式时，一个下午就谈成了，于是第一轮的投资就这样达成。
　　有过第一次融资，第二次、第三次就会更容易，在短短的一年多时间里，分众传媒先后进行了三轮融资，这其中不乏大牌的风投机构，例如软银、鼎辉、高盛。为了拿到这些投资，分众传媒甚至跟对方签订了对赌协议，最后完成了销售目标。
　　拿到几千万美元的融资后，分众传媒开始了迅速的圈地和抢楼，在短短的一年多时间里就完成了对全国市场的布局。

　　被资本绑架
　　2005年7月，分众传媒在纳斯达克上市，上市第一天股价就上涨了20%多。之后的两年中，大家就看到了分众一连串眼花缭乱的收购，其中收购框架、聚众传媒获得了成功，这两家公司并入到分众的业务中，让分众传媒一举垄断了楼宇视频和电梯广告市场的业务。
　　但后续的很多收购并没有得到预期的目标。2007年为了布局“生活圈媒体”的整体战略，分众传媒不得不截下已经完成上市路演的玺诚传 媒，以1.68亿美元的高价完成了对玺诚传媒的收购，从而完成了大型商超卖场的视频广告网络的覆盖。然而，2008年玺诚传媒的业绩极差，导致年底分众传媒宣布将重组玺诚传媒的卖场广告业务，并预计产生的非现金一次性重组支出约为2亿美元。

　　事实上驱动分众不断收购的原因正是背后资本的力量。
　　“当时我们非常疯狂，每件事情都要做到垄断，并要在市场上拥有绝对的话语权。但是后来由于太喜欢做垄断，我们也得到了巨大的教训。”江南春反思在上市后，过于追求股价和资产的不断上涨，致使目标发生了根本性的改变，也造成了价值观上的偏差;此外，由于对概念的过度包装，导致为了满足资本的需求而去改造自己，为了满足资本的需求而去不断地收购。

　　“最惨痛的是2009年，分众的市值从86 亿美元跌到6 亿美元。现在，我会重新站在消费者的角度和运用因果关系去考虑问题，不会再以资本市场作衡量，而是会坚持长期思考。”江南春反思得很深刻。

　　摆脱资本
　　短短两三年，分众传媒收购了60多家公司，其中手机广告公司9家，互联网广告公司7家，这16家公司的收购耗资近6亿美元。但是却换来了资本市场的“垂青”，分众上市之初市值仅为7亿美元，到了2008年初就市值过80亿美元，短短两年半，市值膨胀了十倍多。然而这样美妙的感觉并没有维持太久。

　　2009年1月江南春重拾分众CEO 的职位，开始了一系列的转型。
　　分众还是开始重组、关停或是剥离那些收购来的公司，重新聚焦楼宇、框架、卖场三大核心主营业务。
　　同时，分众也依旧专注在生活圈媒体群的打造，从居民小区的框架海报、写字楼的液晶电视，到周六、周日的大卖场和电影院，分众围绕消费者的生活轨迹形成立体组合和无缝化传播，并不断延伸。
　　2011年第三季度分众的季报出来后，显示第三季度的收入为2.107亿美元，同比和环比都有较大幅度的增长，2011年的股价与最低谷时期相比也翻了4倍以上。如今，江南春已经不再看重市值的最大化，更多考虑的是公司的可持续性发展。经历了这次凤凰涅槃般的重生，江南春觉得资本不再是至高无上的指挥棒。至此，他做“最大的数字媒体集团”的梦想也烟消云散。
　　分众在改变，江南春也在悄然改变：2009年7月，他低调结婚，继而生子。以往生活的全部重心都在工作上，每天工作12个小时以上;如今，江南春放慢了工作和生活的节奏，周末的时间都会关掉手机在台湾陪伴家人。