财富杂志：LinkedIn优异业绩背后蕴含危机

zhixun

2013年08月13日 15:50   新浪科技

　　导语：美国《财富》杂志网络版周一刊登题为《LinkedIn好运背后的坏消息》(The bad news about LinkedIn's good fortune)的评论文章称，虽然LinkedIn最近的股价和业绩一帆风顺，但这都得益于该公司有意压低指导性预测。所以，随着市场逐渐识破这种“把戏”，该公司今后可能会难以达到市场预期，导致股价受压。

　　以下为文章全文：

　　股价持续上涨

　　LinkedIn最近似乎一切进展顺利，美中不足的是：所有人都知道LinkedIn一切进展顺利，甚至包括他们养的狗。

　　对于LinkedIn而言，这不见得是什么问题。事实上，这反而能起到帮助。当该公司向国际市场扩张时，当它逐渐向实时商业新闻领域发展时，当他们与企业和开发者通过LinkedIn Platform展开合作时，积极的口碑对这些项目绝对是有益无害。

　　很少有什么事情能比飙升的股价带来更好的名声。这或许正是LinkedIn的问题所在。近几年来，投资者都对网络上市公司投来了怀疑的目光。例如，团购网站Groupon上市时增速飞快，但却遭遇巨亏；社交游戏开发商Zynga现在也陷入困境。而LinkedIn却屡屡成为例外，持续受到资本市场的追捧。

　　2011年5月，LinkedIn计划以32美元的发行价IPO(首次公开招股)，最终以45美元的股价上市。上市后的26个月里，该股涨幅超过4倍，本周早些时候创下每股237.96美元的新高。可资对比的是，Groupon较发行价低了47%，Zynga则低了71%。

　　即使是在Facebook去年的IPO遇挫，对网络股的IPO造成打压后，LinkedIn也繁荣依旧。由于专注于职业市场，使得该公司更像是一家企业服务公司，而不是靠广告为生的消费社交网络。

　　现在，Facebook的强劲盈利推动该股大涨，LinkedIn也在持续上涨。很多投资者在Facebook上市第一年的糟糕时期将LinkedIn视作避风港，但尽管Facebook已经突破了38美元的发行价，这些投资者也并没有抛售LinkedIn。过去两周，LinkedIn股价上涨18%，一定程度上源自其上一季度的强劲增长。

　　故意调低预期

　　但与Facebook不同，LinkedIn的财报喜忧参半。没错，它的营收增长了59%，但当前季度营收指导性预测却仅为3.7亿美元，低于分析师3.84亿美元的预期。

　　这种反应源自华尔街对LinkedIn的乐观预期。当很多人质疑社交媒体网站的商业化前景时，该公司却每个季度都能实现强劲的营收和营业利润增长。LinkedIn十分依赖招聘解决方案，这是一款基于其核心商业网络构建起的服务。该公司每个季度给出的指导性预测都比较低，等到发布业绩时便可轻易超出预期。

　　所以，疲软的营收指导性预测主要是为了降低华尔街的整体预期，而非业绩预警。毕竟，LinkedIn正在转向Sponsored Updates等新的广告收入模式。部分广告主表示，这种可以插入到LinkedIn的信息流中的广告创造的效益，达到横幅广告和其他付费渠道的5倍之多。

　　然而，不断调低投资者的预期仍然蕴含着一些风险。例如，人们有可能会识破这种“把戏”。LinkedIn虽然发布了疲软的业绩预期，但该股仍然实现了大涨，也正是出于这一原因。这种“把戏”的作用逐渐丧失。无论是否低估未来的业绩，市场都会预计你将实现优异的业绩。

　　英特尔和微软也曾经深谙此道，黄金年代的eBay同样如此。前段时间，苹果公司也采用了相同的方式，使得每个季度的iPhone和iPad业绩都能超出市场预期。但现在，这些公司的增速都开始回落。但没有一家公司停止增长，甚至没有大幅放缓，只不过是无法达到高企的预期而已。而市场预期之所以如此之高，恰恰是因为他们之前屡屡压低指导性预测所致。

　　投资者推高LinkedIn股价时所看重的是新的增长领域，正因如此，才使得这些领域对LinkedIn未来的股价如此重要。LinkedIn将Sponsored Updates称作是“一项更具可持续性和可扩展性的营销模式”。该公司试图对以职位搜索为基础的商业模式进行补充，成为一个吸引人们分享职场新闻和有趣信息的网站。以广告驱动的LinkedIn广告营销解决方案部门上一季度为该公司贡献了24%的营收，低于两年前的33%。

　　尽管LinkedIn正在信息流中增加更多广告，而且还在向海外扩张，并向著名写手开放了平台，但仍然很难支撑过于乐观的增长预期。该股目前对应2013年的市销率为17倍，市盈率为150倍。

　　这是一种成功悖论：有时候，一家公司表现得太好，反而难以达到预期。LinkedIn或许就会陷入这种困境。所有的乐观情绪都已经完美体现在该公司的股价中。但从历史经验来看，这种情况通常意味着业绩将会令人失望。(思远)