苹果股价跌到了新低。苹果这才真正进入“后乔布斯时代”？

zhixun

作者 Business Insider 2013-3-2 16:35
本文节选自Business Insider，由虎嗅编译：

周五（3月1日）对美国资本市场与科技股来说，还是一个不错的日子。但苹果例外。这一天，苹果股票继续下跌，截至收盘，苹果股价下跌近11美元，报430.47美元，跌幅为2.5%。这是该股自2012年1月24日以来的最低收盘价。而它从最高峰下跌已近40%。

苹果股价正承受哪些不利因素？这种状况会维持多长时间？

一一道来。

首先，苹果的盈利不再增长。相反，这个季度，苹果利润有望同比下降。这对投资者绝对不是一个好消息。

其次，好几份报道说苹果本季度已减少了iPhone——它最重要产品的订单。还有消息说，iPhone 5的销量比预计的下降得要快，以至于其主要供应商富士康已停止招工。这些意味着iPhone在2013年首季的销售会低于华尔街预期。这也意味着iPhone 5不能带给苹果它想要的效果。

去年，苹果更新了其产品线。分析师们预计苹果今年三月会发布新品，但仍然不清楚那会是什么。据说新的iPhone会在六月发布，而它有可能又是一次细微改动的无聊升级，就像iPhone 5所做的那样。要知道，三星马上要发布其新的Galaxy S4。今年下半年，我们可能会见到新的iPand mini，但是那也不是什么让人兴奋的产品。惟一可能引爆兴奋的是所谓的iWatch或者苹果电视。但是苹果电视传闻传了两年了，现在仍不清楚苹果是否有机会做出革命性或够酷的产品。过去15年，很多家公司都在这个领域折戟，苹果也同样遇到来自内容商与渠道商的阻力，后者总想保持现状。而iWatch前景也不明朗，它有可能卖99美元或199美元，其利润情况也不清楚。

智能机市场正在发生重大改变，进入新时期。现在是低价智能机当道的年代，它们获取了大部分份额。而苹果没有推出低价机，错过了该市场的增长。如果如某些人说的那样苹果今年推出便宜iPhone，那么这会进一步增大苹果的毛利压力。

苹果惊人的高毛利可能会在接下来几年持续下滑。这意味着苹果的利润增长会比营收增长来得慢，这情况正好跟过去5年情况相反。

现在，苹果终于真正进入了后乔布斯时代。这家公司在新一代领导者执掌下会取得何等成功，将由未来判定。苹果观察者Paul Kedrosky最近批评苹果说，由于苹果现在没人能对苹果的设计团队说“不”，在这种文化之下，苹果的的新Mac未尽如人意。当然这种说法有所争议。但是更宽泛的疑问是，苹果的领导团队是否能在没有乔布斯的情况下带领这家公司平稳向前？

以上所有这些疑问沉沉压在苹果的股价之上。

不过，有个好消息是：苹果现在的股价够便宜了。它只有10来倍的市盈率。

当然，这并非便宜得不得了。苹果股价有可能更便宜，特别是在其盈利进一步下滑的背景下。在1990年代中期甚至更早，硬件公司股票的市盈率也就8-12倍，后来戴尔、惠普等公司的市盈率更低。

不过，与戴尔惠普不同的是，苹果仍是一家健康的公司，所以如果苹果的市盈率如果到8，那它是真便宜了。而目前这个10倍市盈率，可以说是比整个市场要便宜了。要知道，苹果有1370亿美元现金。

有可能，今年晚些时候，苹果会发布什么令人兴奋的消息，其市盈率又会上去，比如说，到14倍的样子。其股价会有所反弹。

或者也有可能，苹果就此进入衰退的早期，最终它会成为今天诺基亚、戴尔的样子。这令人沮丧的未来是完全有可能的，不要自欺欺人。