泸州老窖投资分析报告2011-12-31

zhixun

泸州老窖投资分析报告

一、基本情况分析

    泸州老窖总股本为13.94亿，其中流通股为7.15亿。最新分配预案2011年第三季度利润不分配不转增。最新财务指标为：每股收益1.44元，每股净资产4.48元，净资产收益率32.16%，主营收入增长率49.49%，净利润增长率27.02%，每股未分配利润2.41元。最新股东人数为49,008，人均持股为28,449.22，人均持股变动-22.74%。

    最新市场估值指标分别是，市盈率为77.86、市净率为6.06、市现率为77.60、市售率为18.78、PEG为75.42；而同期行业均值分别为46.70、25.19、64.78、33.10、77.80。

二、行业对比分析

    泸州老窖所属行业为饮料制造业，本行业共有31家企业。行业平均净资产收益率为11.99%，公司为32.16%，高于行业标准值20.17%，并且近3年净资产收益率平均上升1.19%；行业平均毛利润率为48.67%，公司为66.92%，高于行业标准值18.25%，并且近3年毛利润率平均上升1.11%；行业平均资产负债率为45.55%，公司为33.54%，低于行业标准值12.01%，并且近3年资产负债率平均下降0.24%。

行业指标对比表

分析指标	企业指标	行业指标	相比变动
流动比率	1.88	2.18	86.15%
净资产收益率	32.16%	11.99%	268.25%
毛利润率	66.92%	48.67%	137.49%
资产周转率	59.53%	51.38%	115.85%
资产负债率	33.54%	45.55%	135.82%
营业收入增长率	49.49%	30.50%	162.28%
净利润增长率	27.02%	46.64%	57.93%
每股经营现金流	1.29	1.14	113.80%
每股净资产	4.48	4.75	94.19%
每股收益	1.44	0.80	181.04%

三、趋势变动分析

    通过当期与近3年指标平均值比较可以看出，流动比率高于平均值0.25；净资产收益率低于平均值0.67%；毛利润率高于平均值1.49%；资产周转率低于平均值2.13%；资产负债率高于平均值4.78%；营业收入增长率高于平均值28.58%；净利润增长率低于平均值38.61%；每股经营现金流高于平均值0.69；每股净资产高于平均值1.86；每股收益高于平均值0.58；由此可见企业盈利能力减弱；企业发展能力减弱；企业现金回报能力增强。

趋势变动分析表

项目	2007年12月	2008年12月	2009年12月	2010年12月	2011年09月
流动比率	1.41	1.58	1.75	1.87	1.88
净资产收益率	28.60%	36.40%	39.39%	39.97%	32.16%
毛利润率	56.93%	66.07%	66.65%	69.41%	66.92%
资产周转率	65.16%	74.58%	73.05%	66.92%	59.53%
资产负债率	39.65%	31.42%	28.72%	30.70%	33.54%
营业收入增长率	51.95%	29.78%	15.06%	22.89%	49.49%
净利润增长率	139.75%	63.70%	32.18%	31.79%	27.02%
每股经营现金流	1.41	0.58	0.77	0.97	1.29
每股净资产	3.10	2.49	3.05	3.96	4.48
每股收益	0.89	0.91	1.20	1.58	1.44

四、估值分析

    按照当前每股净资产4.48元、近3年平均年净资产收益率43.78%、年分红率为10%，PE15倍至25倍估值，评定每股价值人民币154.76-257.93元。

    按照当前每股净资产4.48元、预计年净资产收益率10%、年分红率为10%，PE15倍至25倍估值，评定每股价值人民币10.33-17.22元。

   

(我们并不保证利益的获得。虽然我们尽我们的可能来使分析准确，但是由于很多不确定和未知的因素会导致不利的后果，所以以上仅供参考，据此入市责任自负。股市有风险，入市需谨慎。)