汇丰平安分手

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2012-12-06 10:44:39   来源：环球企业家   作者：廖灵君   
内容导读：增持交行、沽售平安，汇丰为何做出完全相反的选择？
十年前一项投资决策，十年后带来近4倍的收益。多年“恋曲”终结，虽有不舍，但从商业角度来看，的确是一笔好生意。
11月19日，汇丰控股有限公司 (下称“汇丰”)发布公告称，该公司不时会收到第三方关于收购其持有中国平安保险（集团）股份有限公司（下称“平安”）15.57%股份的接洽, 并确认有关商讨正在进行中, 有可能会或不会导致股份之出售。
这份英国特色十足、措辞严谨的声明，使人们确信汇丰已将出售平安股份事宜提上了日程。同一日晚间，中国平安亦就股权转让一事发布公告，但仅限于表达持续关注之意。
这场旷日持久的“跨国恋”，因为两大主角在国际和国内金融行业中举足轻重的地位，显得格外惹人关注，现在的分道扬镳，从很多层面来讲都在情理之中。自去年年初以来，汇丰已宣布28项有关出售或结束非核心业务的交易，并在全球裁员1.5万余人，有可能使风险加权资产值减少550 亿美元，“瘦身”计划进展得如火如荼。
“现在出手平安赚到的钱，已经足以证明汇丰当初投资的前瞻性和正确性。”一位欧洲某银行中国区CEO说，“经济形势长期颓靡以及巴塞尔协议Ⅲ的实施，都给欧美商业银行业带来很大压力，出售平安获得的收入，或许汇丰将会用于补充资本和增加其他核心业务的投资，例如财富管理和工商企业贸易等。”
而另一方面，平安在这次抛售中显得更为沉默而被动，消息爆出之后，平安A股和H股股价双双受挫。“纵观汇丰参股的十年，对平安的投资其实一直停留在财务层面，管理和战略介入较少，所以这件事情对平安的震动或许没有外界猜测得那么剧烈。”一位接近平安的人士表示。
汇丰的算盘
欧智华出任汇丰集团行政总裁以来，汇丰的“瘦身”计划得到了稳步推进。去年，汇丰出售了在美国的卡业务及主要位于纽约州北部的195家分行，全部交易在今年上半年完成。同时，投行、保险等业务也得到不同程度的收缩，部门架构被重新调整、员工大面积裁剪、非核心资产陆续剥离，一系列大刀阔斧的改革让人不禁感慨形势的严峻和汇丰转型的决心。
对于中国区，欧智华在接受访问时曾表示，在中国的策略是，会把剥离其他业务所释放出的资本，进一步投入到汇丰中国自身业务的发展中来。目前，汇丰中国有116家网点。“我们希望未来在除了环球银行和工商银行业务之外，在中国能够大力发展财富管理业务”，兴建更多的网点助力财富管理业务。

虽说如此，但业内人士普遍认为，中国作为黄金投资地的价值已过巅峰，资产价值、人力物力成本、交易成本不再像十年前那样低廉。“这十年来各项成本一直在不断走高，现在汇丰既然决定退出，说明国内金融资产的价格已经达到了其心理预期，虽然不是最高点，但也已处高位。”前述欧洲某银行中国区CEO称。
他认为，拉美地区在国际贸易中的业务越来越多，价格方面也更具优势，拓展拉美业务也是汇丰在不同场合提到的战略方向之一，“如果拉美等其他新兴地区能够带来更大的升值空间，将资产置换到这些地区也是自然而然。”
此外，欧美银行最近一段时间接连陷入的洗钱丑闻和操纵Libor丑闻，汇丰亦无法独善其身，在英美等国分别遭遇赔偿纠纷，赔偿金额高达32亿美元，这也成为一笔沉重的负担。更不用提巴塞尔协议Ⅲ对欧美银行核心资本金带来的严格约束。
当然，这并不能完全解释为何汇丰抛售的目标是平安，在中国，汇丰是拥有最多金融机构股权的外资银行之一，庞大而精致的投资战略计划曾经让汇丰多点开花，与国内不少金融机构的关系盘根错节。
就在今年3月，汇丰按每股5.63 港元的价格认购约23.56亿股交通银行新发H股，总价132.64 亿港元（约17.09 亿美元)全部通过汇丰集团内部资源以现金支付。完成认购后，汇丰持有交行股份不会少于19.03%。而汇丰对交行的首次投资始于2004 年8 月，晚于首次投资平安的2002年10月。
欧智华当时表示：“我们保持在交行的持股量，可巩固汇丰作为中国内地领先外资银行的地位，亦配合集团向增长较快的市场投放资本之策略。”
仅仅时隔8个月，汇丰对于国有控股的交行和非国有的平安两大金融集团做出了完全相反的选择，其中或许有着比战略调整、资金需求更深层的原因。
此外，对于汇丰是否会一次将15.57%的股份全部抛售，目前尚未可知。“我认为汇丰一次性全部抛售平安股份的可能性不会太大，或许会留有一定余地。”前述欧洲某银行中国区CEO表示，“因为大家都不知道未来形势会有怎样的变化。”
谁来接盘
除了当事方汇丰和平安，此次股份出售所涉及的第三方亦是众人关注的焦点。中投近期亦被爆出曾与汇丰有过相关接触，但是具体细节一直不得而知；目前，公开承认与汇丰展开洽谈的潜在买家是泰国正大集团（下称“正大”）。
“在泰国，正大有相对完整的金融布局，目前在中国也开设了一家规模较小的银行，这说明正大在金融领域还是很有抱负的。”前述欧洲某银行中国区CEO称，“但是要介入中国的核心金融圈，入股平安是比较便捷的途径。”
“当然，或许正大认为，即使到最后至单纯作为财务投资入股平安，也是有利可图的。”他补充道。
正大在国内开设的外商独资法人银行为正信银行有限公司，是由原正大国际财务有限公司改制而成，于2010年1月正式开业，为中国境内外各类客户提供全面外汇金融服务。而原正大国际财务有限公司则成立于1992年，是中国境内最早设立的外商独资国际性财务公司。

即便如此，正大想要顺利从汇丰手中收购平安也不是一件轻而易举的事情。据知情人士透露， 股份收购的事情正大和汇丰已经讨论了一段时间，但是一直没有结论，“说明事情的推进或许并没有那么容易”。
以中国平安近期港股的价格估算，汇丰所持的12.33亿股股份如果一次性全部转让，买方需要支付至少750亿港元。即使对正大这样的大型跨国集团来说，运作这么一大笔钱也并非易事。此外，外资入股国内金融机构，各种监管规定的约束也会是一道门槛。
种种迹象表明，汇丰尚未完全属意正大，前述欧洲某银行中国区CEO透露，英国本地的几家保险公司也跟汇丰有所接触，但或许平安的保险业务与其理念及业务模式并不十分契合，而且“平安现在要做金控集团，这些保险公司虽然体量不小，但业务相对单一，与平安的金融布局和宏图大略也是不对等的”，这几次接触都无疾而终。
而在中国内地，许多财经媒体和业内人士影影绰绰、语焉不详涉及的潜在买家，包括中投、深圳投资控股有限公司（平安A股的最大股东）等机构，也让这次收购变得扑朔迷离。
“根据过往的经验，大型金融机构遭到外资抛售时，中投旗下的汇金等公司都会出面，但是这一次，似乎并没有看到特别积极的反应。”前述接近汇丰的人士表示。
平安“淡定”
在这件事情上，平安的表现或许可以用“无奈”来形容。
2002年，作为战略投资者的汇丰以6亿美元（约人民币50亿元）认购平安2.46亿股，占当时平安总股本的10%，成为彼时内地金融业金额最大的引进外资项目。
根据平安2012年三季报，通过汇丰保险控股有限公司所持有的6.19亿H股、香港上海汇丰银行有限公司所持有的6.14亿H股，再加上恒生银行信托所持有的111万H股，三家汇丰旗下公司共计持有约12.34亿股平安股份，相当于平安已发行H股的39.43%，占中国平安总发行股本15.59%。
翻阅历史记录，汇丰持股平安十年，从未减持过平安股份，“这说明汇丰一直很看好平安的前景”。
然而眼下汇丰的举动，无疑会对平安产生一些负面影响，股价的下跌已在意料之中，“值得担心的是国内外市场对平安前景的信心是否会因此而动摇”，前述欧洲某银行中国区CEO认为，“但是从平安本身的管理、经营和战略角度讲，汇丰抽身所带来的影响应该是很有限萠。”
据知情人士透露，作为平安的财务投资者，虽然汇丰在平安董事会占据了4个相关席位，并向平安的投资委员会派驻了数名汇丰人员，但以平安集团董事长马明哲为核心的平安管理层，对经营管理有着自己独到的理念，英国人的谨慎和平安的狼性之间，平安依旧占据主导。现在大股东撤出，如果没有其他强势股东进入，平安目前既定的战略规划、经营管理思路不会因此产生太大影响。
经过了十年成长，平安羽翼渐丰，在金控霸业的道路上走出了自己独特的路径。而平安收购深发展之后马明哲的金控运作也渐入佳境，目前对于保险、银行、投资“三驾马车”并驾齐驱的思路明晰，尤其在银行业务方面开始落实战略，招兵买马，平安做大金控步伐丝毫未见停息。