资本期限结构与资产期限结构之间的比较分析

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资本期限结构与资产期限结构之间的比较分析
公司资金来源中的所有都权益部分，在公司制这一现代公司组织形式下，属于永久性资金来源。公司资金来源中的负债部分，则有流动负债与长期负债之分。Jense & Meckling(1976)指出投资与筹资决策间存在相互影响。也就是说，公司筹集资金的用途就在一定程序上决定筹集资金的类型：公司增加永久性流动资产或增加长期资产，应当通过长期资金来源（包括所有者权益和长期负债）来解决；公司由于季节性、临时性原因造成的流动资产中波动部分，则应由短期资金来源来解决。但需要注意的是，某些公司因为战略发展的需要，或者由于资本成本和财务弹性的考虑，往往会出现资本期限结构与资产期限结构暂时不相匹配的情况。面对这些特殊情况，应根据具体情况进行动态的分析，而不应“一刀切”地轻易下结论。
       1、资本期限结构的测算
长期债务（偿还期限在一年以上的债务）和永久性资本（所有者权益）占总资本（可用资产总额）的比例来度量资本期限结构。计算公式为：
资本期限结构比率=（长期负债+所有者权益）/资产总额
2、资产期限结构的测算
资产期限结构指公司资产产生现金流的期限结构。Guedes & Opler(1996)采用固定资产占总资产的比例来度量资产期限结构。考虑到长期股权投资、无形资产等非流动资产项目也不可忽视，采用非流动资产占总资产的比例来度量资产期限结构。计算公式为：
资产期限结构比率=非流动资产/资产总额
3、资本期限结构与资产期限结构的比较
所谓公司资本期限结构与资产期限结构相匹配，是指按上述公式测算出来的资本期限结构比率与资产期限结构比率大体相当，否则，便可认为资本结构质量可能存在一定问题。具体可采用资本资产期限结构差异率指标来将两者加以比较，计算公式为：
资本资产期限结构差异率=（资本期限结构比率-资产期限结构比率）/资产期限结构比率