徐工机械年报糊涂账：千亿采购流向成谜

zhixun

2012年06月24日 07:39证券市场红周刊

　　《徐工机械 ：关联交易的“糊涂账”》一文，针对徐工机械忽隐忽现的关联债务，以及来自于合营企业现金分红财务表现等方面存在的疑点进行了分析。原本认为徐工机械作为一家年收入超过300亿元的工程机械行业知名公司，其对待股东的责任心也能如对待产品一般，但实际结果却着实令人失望。

　　此前本刊在质疑中联重科时，该公司本着对投资者负责的态度在第一时间针对本刊提出的问题进行了说明，并聘请会计师事务所进行专项审计。反观徐工机械，面对本刊提出的质疑点无可辩驳的情况，采取了消极回避的“鸵鸟”政策，由此便不难看出徐工机械管理层不仅对于年报信息披露质量漠不关心，而且对于投资者利益也无任何责任心可言。与中联重科进行对比便不难发现两家公司之间存在的差异，而责任心的缺失，恐怕也正是该公司在业务发展和企业市场形象方面始终难以企及中联重科的根本原因。

　　同时，徐工机械存在的财务问题还不止此前分析过的那两项，本文将继续揭露该公司财务信息中的重大差错。

　　千亿元采购流向之谜

　　在徐工机械2011年报第34页董事会报告部分，针对当年主要供应商信息披露为：“公司向前5名供应商采购金额2541661万元，占年度采购总额的20.40%”，则由此不难反算出该公司2011年全年采购总额为1245.93亿元(254.17亿元/20.4%)，但这显然是一组非常不正常、且远超出常理的财务数据 .

　　首先对于徐工机械来说，2011年全年销售总额不过329.71亿元，同时当年末资产总额也只有347.14亿元，均大致仅相当于前述推算出的采购总额的四分之一，那么有什么必要、同时财务实力又怎么可能支持金额过千亿元的采购？

　　其次再看该公司的财务数据，现金流量表“购买商品、接受劳务支付的现金”科目，2011年全年发生金额为312.98亿元，“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”科目发生金额为28.22亿元，这已经代表了一家公司正常情况下主要的采购现金流向，二者合计金额不过341.2亿元，仅相当于前文推算的1245.93亿元“惊人”采购额的27.38%。

　　同时2011年末资产负债表应付账款和预付账款两个会计科目余额，同比2010年末的净增加金额也仅分别为6.37亿元和54.38亿元，均与千亿元采购额不在一个数量级之上，这也进一步印证了千亿采购额实在是个“笑话”。

　　因此本刊认为有理由相信，徐工机械在其2011年报董事会报告部分中，针对2011年度主要供应商及采购额信息存在虚假披露，而且恐怕这还并非是一个简单的“笔误”。因为即便假设徐工机械针对“前5名供应商采购金额”出于“笔误”，错误地披露成正确金额的10倍，也即实际上前5名供应商采购金额为25.42亿元，则意味着全年采购额仅有124.59亿元，这又与全年312.98亿元的“购买商品、接受劳务支付的现金”科目发生金额不相称。

　　总之，徐工机械2011年主要供应商信息构成了一项涉及金额千亿元的谜团。

　　合营公司收益核算“乱账”

　　根据徐工机械年报披露，该公司下辖的合营企业(注：通常为持股比例20%至50%之间的被投资企业)仅有“徐州特许机器有限公司”一家，徐工机械对其持股比例为50%，并按照权益法计算投资收益。

　　同时，“徐州特许机器有限公司”并非本年度新增联营公司，应以其全年净利润乘以持股比例计算投资收益。而根据徐工机械年报数据披露，徐州特许机器有限公司2011年度实现净利润金额为270.67万元，以徐工机械对其持股比例，应当以权益法计提投资收益135.34万元。

　　然而事实上，根据徐工机械年报财务报告附注-投资收益部分披露信息，当年对此项投资计提的投资收益金额却只有99.92万元，相比前述理论金额少了35.42万元。同时财务报告附注部分披露的合营企业投资收益金额，与利润表中列示的“其中：对联营企业和合营企业的投资收益”科目发生额一致。奇怪之处便在于，35.42万元差额部分流向了哪里？

　　综合本刊两篇文章来看，徐工机械披露的财务数据可谓疑点重重，很难令人相信其财务内控质量，何以支持数百亿元的授信融资业务呢？同时，在这数百亿资金缺口背后所隐藏的业务困境，也同样值得继续关注。
　　徐工机械关联债务忽隐忽现 合营企业分红乱

　　徐工机械堪称工程机械板块中极富代表性的股票，获得了诸多战略投资者的青睐。然而本刊经过对该公司2011年年报数据进行分析后却发现，存在多处前后矛盾及不符合会计准则的核算结果，与该公司优秀的市场形象颇为不符。

　　忽隐忽现的关联债务

　　在徐工机械2011年报中，涉及到关联交易及关联方往来款项数据披露的共有两个部分，一部分在财务报告附注各会计科目详情中，会对其中包含的涉及关联方款项进行单独列示，另一个部分则是在财务报告附注之后，将全部涉及关联方的事项进行集中披露。

　　同一家公司上述两个部分披露内容应当是完全一致的，然而徐工机械却存在前后矛盾。

　　首先是在财务报告附注-应付账款当中，针对“应付账款期末余额中应付持有公司5%(含5%)以上表决权股份的股东或关联方的款项情况”列示中。

　　这里面需要说明一点的是，根据徐工机械2011年报披露的当期末“前10名股东持股情况”中，仅有第一大股东徐工集团工程机械有限公司持股比例超过了5%，为49.2%。而该股东名称并未列入到财务报告附注-应付账款“应付账款期末余额中应付持有公司5%(含5%)以上表决权股份的股东或关联方的款项情况”的部分中，则其余被列示其中的公司应当都被归入“关联方”的范畴。

　　但与此同时，徐工机械年报关联方及关联交易-关联方应收应付款项余额中，披露内容如下。

　　从这两部分披露内容对比来看，我们可以清晰地看到，在财务报告附注部分披露在2011年末存在一个名为“徐州徐工斗山发动机有限公司”的关联方，徐工机械对其应付账款余额为6.88万元，而此项关联方债务却并未再出现在关联方及关联交易-关联方应收应付款项余额中。这就意味着，如果关联交易部分披露数据正确，则财务报告部分存在错误披露；反之如果财务报告附注披露正确，则徐工机械便涉嫌在关联交易部分隐瞒关联方债务。

　　或许徐工机械会用“笔误”等托词来解释前述差异，但是要知道，年报披露内容不仅需要外部会计师审计，而且还需要公司高管、董事会层层审阅并签字确认，而前述两个部分针对关联方往来款披露内容不一致的低级错误，实在不应该出现在最终版年报当中，更何况是徐工机械这样一家拥有很好市场形象的公司。

　　合营企业现金分红“乱账”

　　同时，在年报关联方及关联交易-关联方应收应付款项余额部分中披露，2011年末徐工机械对徐州特许机器有限公司存在应收股利37.36万元，则此事项应当对应着徐州特许机器有限公司在2011年内进行过现金分红。

　　依据前文所述，徐工机械对徐州特许机器有限公司按照权益法核算长期投资，在此条件下，被投资单位宣告进行股利分配时，徐工机械应当做出会计分录如下：

　　借：应收股利

　　贷：长期股权投资-损益调整

　　这就应当体现在徐工机械2011年度中长期投资科目账面价值的“本期减少额”当中。然而事实上，在财务报告附注-长期股权投资中，2011年针对“徐州特许机器有限公司”仅涉及本期增加额，对应着权益法计提投资收益所产生的损益调整科目，而本期减少额部分却为零，而这显然不符合正常的财务处理结果，对应着徐工机械在财务报告附注-长期股权投资部分也存在错误披露。

　　此外，徐工机械还存在多处现金流量不匹配或不符合逻辑之处，非常值得进一步关注。（证券市场红周刊）