美团“服务类亚马逊”的资本故事讲得通吗？

zhixun

BY 36氪 刘远举
美团有腾讯的支持，腾讯能让它活下去，但是，一直靠输血，恐怕很难活好。
本文作者刘远举。

美团四面出击，收购摩拜，进入网约车市场，同时，也腹背受敌，饿了么并入阿里新零售版图。这种局面之中，有一种说法，美团是Groupon+Yelp+lyft，是服务的亚马逊，是中国版的亚马逊。为了成为中国互联网行业的下一代王者，美团正与中国规模最大、资金实力最雄厚的科技公司，包括阿里巴巴和滴滴出行，展开激烈竞争。

显然，这是一个向资本讲述的故事。

Amazon自主创新能力极强，云计算世界前列。其估值主要来自电商，市占率极高，正现金流很强。而且，亚马逊的交易闭环，产品协同性强，有规模效应。相比之下，美团的主业外卖缺乏规模效应，协同性弱，天花板明显，且在中国长期人口结构变化中，成本会越来越高。更重要的是，美团业务模仿度高，各业务之间，缺乏阿里那样的核心技术、核心优势进行串联。而且，在阿里的新零售布局之下，阿里、饿了么、盒马鲜生、实体商超的联手之下，外卖缺乏产业链的优势。

更重要的是，所谓时也运也，很多事情，过了就是过了。

马云在1999年的时候成立阿里巴巴，2003年的时候开启淘宝，是基于他对技术与商业趋势的判断。京东商城改版的时间是，2007年，战略觉醒的时间晚了，就只能选择B2C的模式，虽然自建物流也杀出一条血路，但是，无论如何，一旦错过时机，现在从体量，还是实力来看，都比阿里系要弱得多，寄居于腾讯之下。这就是“不同的阶段，不同的结局”。

亚马逊，就其商业模式来说，并无太大的门槛，但是，在从做出战略选择的时代背景看，对技术与商业趋势的判断，这就是亚马逊的门槛。亚马逊，成立于1995年，是美国最早，也是最大的电子商务公司之一，一开始只经营网络的书籍销售业务，现在则扩及了范围相当广的其他产品。所以，这就是所谓的机不可失失不再来。某种模式的领先者，只能从特定的时代阶段中来，一旦错过，这种模式就无法在自成体系，自成巨头。8年前，也就是2010年效仿团购网站Groupon创立的美团，已经错过了以团购、外卖这种商业模式成为巨头的机会。比起京东与淘宝，迟到得更久了。

美团，从百团大战中生存出来，一方面，证明了其地推、营销等方面的实力，但另一方面，既然是百团大战，也就意味着，并不具备独特的战略觉醒、战略选择的意识与技术能力，不过是当时Copy to china的一员。而在如今这个中国成为互联网商业模式全球创新高地的时代，需要的是创新能力、技术实力、规模效应，以及建立这些基础之上，对传统产业链的再造能力、对传统模式的改造能力。阿里也是这么做的。在这个大局前，收购了百度外卖后的张旭豪有着市场份额的优势，仍然选择了做一个识时务的人。

美团做不到这一点，只能拿来主义。

其实，如果阿里收购在前，美团进入网约车在后，舆论就会大不一样。但实际上，对于几家的高层，前期的接触、意向、流言肯定早就有了。阿里与饿了么也不是一天就做出决策。所以，这几乎可以看做同时发生的。那么，也就可以说，是阿里收购饿了么的意向与传言，让美团嗅到了死亡的危险，逼迫美团进行业务上的扩张，险中求胜，赌一把。所以，美团快速激进地进入网约车战场、重金收购摩拜，加到自己的团购外卖主业中。

虽然眼下比较流行讲究场景的链接，讲究生态，但是，在每一个场景下，却仍然要做到极致，起码在专业程度上，不能差对手太多。但是，不管是网约车，还是外买，美团的对手都做得更极致，更专注。美团没有核心的技术串联场景，改造产业链，剩下的就是走资本决战的老路。不过，这条路的难处是明显的，钱不够，恐怕是一个绕不过去的难题。

根据2017年5月公布的30亿美金到2017年10月宣布融资40亿美金，美团的资金储备为70亿美元。

根据《财经》杂志去年11月的报道，美团在外卖战场上每个月要烧3亿人民币，11个月就是33亿，折合5亿美金，在南京烧了一年，按照上海的一半力度算2亿美金。那么美团的账上实际上应该只有63亿美元。

今年1月和2月，美团分别投资了印度尼西亚的Go-Jek ，5000万美金，还有印度最大的外卖平台Swiggy，大约投了5000万美金，那么，美团还剩62亿美金。

美团以27亿美金收购了摩拜，其中35%是美团股份，65%是现金，那么现金部分就是接近18亿美金，除此之外，还有摩拜10亿美金的债务，也就是说美团账上能用的其实只有34亿美金。

现在美团主要花钱的地方有三个，与滴滴在网约车市场的烧钱，与滴滴、饿了么在外卖市场的竞争，以及摩拜需要的开销。

在外卖领域，竞争激烈。有与阿里整合后的饿了么；盒马生鲜放话要把美团估值打掉一半；还有滴滴的缠斗；以及口碑的围堵。在阿里的新零售体系的支持下，饿了么的优势很大，正因为如此，张旭豪才在市场份额领先的前提下，全面倒向阿里。这种优势，意味着烧钱的效率更高。这些暂且不提，按之前的算，每个月3亿人民币，一年6亿美金。

共享单车方面，根据之前媒体披露的数据，摩拜每个月运营成本4亿，收入1亿，净亏3亿，一年也是6亿美金起步。

34亿再减掉12亿，还剩22亿。

再说网约车市场。按照上海的打法，一旦补贴30到40，一天30万单，一天在上海就要烧掉900万，一个月就是2.7亿，一年5亿美金。这个力度，美团的数据是拿下了三分之一的份额，而滴滴则说只有15%。美团之前说拿10亿做打车。这个钱也就够两个一线城市烧一年。但实际上，北京、成都这些城市的订单规模都两倍于上海。全国10个城市，综合下来就得烧掉40亿美金。考虑到后面美团的补贴力度可能会下降，减去一半，打车也要烧20亿美金。

算下来，美团的钱也够，不过，经受不住一点风吹草动。这个账简单明了，大家都算得过来，投资人算的过来，竞争对手也算的过来。当所有人知道紧绷的资金链的时候，预期与残酷的算计就会出现，就可能会改变上面的账单，一切就会加速、紧逼。这个时候，账可能就算不过来了。

显然，美团的对手，不管是阿里，还是滴滴，都很强大。阿里的实力就不用说了，单看滴滴，估值560亿美金，现金储备远超美团，超过120亿美金。他们的现金与实力，足以让他们在看到美团紧绷的资金链之后，进行这种残酷的算计。

在黑客帝国中，先知告诉Neo，不要转身看后面，neo下意识转身，瓶子被碰到地上摔碎，先知笑笑说，如果我不提醒你呢？预期，会改变预期本身，算账，会改变账单本身。这恐怕是美团面对的一个陷阱。当然，美团有腾讯的支持，腾讯能让它活下去，但是，一直靠输血，恐怕很难活好。