中国为何尚未崩溃？

zhixun

2014年04月03日Kenneth Rapoza

作为一名投资者，几乎找不出中国何时跑赢过大市。
截至撰稿时，摩根士丹利资本国际中国指数（MSCI China）和新华富时中国25指数（FTSE China Xinhua 25）较摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Market Index)有所下跌。无论是从六个月、三个月、一个月还是五年来看，结果仍不会改变。
不过，利好消息是中国在硬着陆时没有崩溃。虽然市场将对中国的GDP预测继续下调至接近7%，而不是7.5%，但正如“末日博士”麦嘉华（Marc Faber）所指出，中国不像美国一样需要凭借军事基地来主宰世界。随着世界向亚洲倾斜，中国变成了世界中心。
“我们所在的是一个新世界。一个国际均势已经转移至新兴国家的世界。”麦嘉华在今天墨尔本举行的投资座谈会World War D（D指Digital——译注）上如是说道。该会议由金融时势通讯Agora Publishing的逆向投资者所举办。“美国在中国周围部署了大量军事基地，澳大利亚境内也有很多。不过，中国无需侵入这些国家就能施加其影响力，”他说，“你去马来西亚、印尼和越南看看——谁是当地的大客商？全是中国人。”
麦嘉华建议澳大利亚人放弃抵制，拥抱一个非西方的新世界观。“澳大利亚将变得以中国为中心。与其要错过这些大好时机，倒不如接受这一看法。”他说。
不过，麦嘉华并不看好将中国纳入投资组合。就这一点，《福布斯》向艾伦·康韦（Allan Conway）等人征询意见，艾伦·康韦是施罗德（Schroders）新兴市场研究的负责人，在伦敦管理逾4,000亿美元的资产。
“我涉足该领域已有35年，从未见过投资者如此不看好新兴市场，”他在最近于纽约举行的媒体发布会上讲道。他对在场记者说，“中国是这一问题的核心，不过它的情况比你们想象的要好。”
他的同事、多元资产投资负责人尼科·马雷（Nico Marais）表示，中国的信贷问题“让我彻夜难眠”。
让我们简要关注一下这个问题。2013年3月，中国太阳能电池板生产商尚德电力（Suntech Power）并未能在到期偿付5.41亿美元可转换债，造成违约。今年1月，中国工商银行旗下信托基金产品诚至金开1号需要政府救助解围。本月初，浙江兴润置业投资有限公司破产，不到两个星期，上海超日太阳能科技股份公司发生债务违约。另一家太阳能公司天威保变电气股份有限公司发行的债券被暂停上市。同样在这个月，海鑫钢铁公司未能偿还贷款。
中国是否将会崩溃？
除了从旅游到透析中心等各种商机以外，中国主旋律是歌手葛罗莉亚·盖罗（Gloria Gaynor）的《我会活下去》（I Will Survive）。
“市场需要转变心态，预期中国的违约率将与其他国家处于同一个水平。”安石投资管理公司（Ashmore Investment Management ）研究主管简·德恩（Jan Dehn）表示，其母公司英国安石集团（Ashmore Group）管理着753亿美元资产。
欧洲、美国和新兴市场的高收益公司债券，其违约率介于0%和5%之间。
中国的债务违约率最终应该会达到类似水平。无论对于中国、中国企业还是债券市场，这都不是世界末日，就像美国和欧洲还没有面临末日一样。去年，欧洲连同日本一起成为了最热门的股票市场。
近日，中国政府开展了一场大规模的债务审计工作，并得出结论：随着利率市场化改革，中国经济已足够强健，可以继续向前发展。中国对其经济承受由此次行为造成债务上升的能力表示满意。
与此同时，中信集团宣布将在海外整体上市，中国的国有企业改革继续推进。这不仅提高了企业治理观，还令中国观察者得以更多了解一个大型中国投资机构的财务和战略规划。国有企业将继续深化改革，而这将在今后令投资者感到满意。
“关注新兴市场将在2015年出现反弹。”康韦说道。如果所有一切都进展顺利，中国作为仅次于俄罗斯表现最差的金砖四国之一，最终将有所回升。

译 刘少宇  校 徐笑音