为什么阴云密布的美国只有股市风和日丽

zhixun

Halah Touryalai 2013年03月08日

如果你想知道美国股市究竟为何连创新高，而美国经济的其他领域却都在勉强缓慢前行的话，那么就不单只有你一人在这么想。
在触及令人痛苦的低位仅4年之后，道琼斯工业平均指数周三继续攀升，继周二之后连续第二个交易日创出新高，报收于14,296.24点。道指在周二之前的最高点位是在2007年10月份创下的，当时美国大多数人还没有预计到金融危机即将来临。
自那以来，美国经济持续遭受打击，失业率居高不下，国内生产总值（GDP）数据表现平庸。但是，虽然这两个经济指标都没有显示出大幅改善的迹象，美国金融市场的走势如同2007年那般强劲，而美国其他经济领域却陷于竭力挣扎的状况之中。这是怎么回事呢？
“股市是一个前瞻性指标。当你买入一只股票时，你买入的是一家美国公司的部分股份，从而得以参与该公司未来利润的分享。”美国乔治城大学麦克多诺商学院（Georgetown University’s McDonough School of Business）金融学副教授詹姆斯·安杰尔（James J. Angel）如是解释说。
安杰尔表示，股市是向前看的，目前股市预见的美国经济未来形势相比我们其他人今天可能预计的要美好。
“美国股市此番上涨表明，世界不会走向末日。而且，是的，美国失业队伍仍然很长，但隧道尽头已现出一点光亮，而这个光点并不只是迎面驶来的火车。”安杰尔补充说。
甚至美国财政预算自动减支计划或者财政悬崖所造成的威胁也没有阻止美国股市此轮上涨的步伐。这是因为金融市场“上面有人”给予直接支持：美联储主席伯南克及其印钞机。
伯南克拥有一件非常强大的武器。他掌控着让多少资金进入美国金融系统的权力，而现在，他实施的政策就是印发大量货币，然后把这些货币推入市场。通过大量买入抵押贷款债券及美国国债，美联储已向市场注入数万亿美元。《华盛顿邮报》专栏作者尼尔·欧文（Neil Irwin）对美联储上述措施所造成的影响作出了如下解释：
“原本会购买那些债券的投资者不得不投资于其他产品。或许是公司债券，或许是股市，但无论如何选择，这都会支撑私人资产价格，使得各大公司更乐于投资，而且投资成本更加便宜。股票及其他资产价格的上涨还会产生“财富效应”，使得拥有这些证券的人感觉自己更加富有，从而更加愿意花钱。过去几天美国股市的上涨，大约是在美联储一二号人物发表讲话——表示量化宽松政策不会很快消失——之后开始的，这并非巧合。”
问题是，不是所有人都拥有股票或者因美联储政策而直接促使价格上涨的其他资产。根据美联储发布的一份2010年消费者财务状况调查报告显示，在家庭收入介于第40至第59.9百分位的美国家庭当中，只有11.7％的家庭拥有股票，而在家庭收入介于第20至第40百分位的美国家庭当中，这个比例更是低至6％。相比之下，在家庭收入介于第90至第100百分位的美国家庭当中，拥有股票的家庭比例高达48％。
简单来说，较为富裕的人往往会拥有更多的股票，所以当股市上涨时，相比美国其他阶层他们所处的境况会更好。
美联储采取的另一项措施是将利率维持在创纪录的超低水平。美联储认为这应会促使所有人借贷资金，从而有助于带动诸如住房抵押贷款再融资等其他金融活动。但是，对于设法存钱而不是借钱或投资的人而言，低利率正在造成负面影响。“在低利率的环境中，有获益者，也有受害者，储蓄者受损，而借钱者获利。”安杰尔说。
圣地亚哥州立大学金融学教授托尼·彻林（Tony Cherin）表示，毫不奇怪，与诸如制造业、GDP、及失业率等其他经济指标相比，目前美国股市的表现正在更加快速地转趋强劲，因为股市通常是一个领先指标。
但是，仅仅因为道琼斯指数已涨至以前从来没有看到过的历史新高，并不意味着现在就到了应该庆贺的时候。
彻林说：“我把这比作一杯拿铁咖啡，底下有一些相当好的基本面，但上面漂浮着一些泡沫。比如，美国住房市场和制造业都正在出现一些复苏的迹象。因此，有一些利好的迹象，但也有一些如乌云般令人担忧的问题——比如欧洲和中国。”

译 陈玮 校 李其奇