伊梅尔特和通用电气的十年风雨路

zhixun

2011-09-16 12:12:00   作者：Kate Linebaugh   来源：华尔街日报
如果杰夫•伊梅尔特（Jeff Immelt）可以挑选一个时期，以充分反映他为通用电气公司（General Electric Co.）设定的愿景，今年8月的第四个星期或许可以实现这个目标：通用电气在中国签署协议，成立了一家电力合资企业；该公司的飞机喷气发动机业务部从一家美国航空公司那里赢得了22亿美元的订单；该公司在巴西举行的一个仪式上说，它将延长对奥运会的赞助。
而伊梅尔特可能希望略去的部分则是，截至8月第四周，通用电气的股价和年初相比下跌了15%，和他10年前作为董事长兼首席执行长接手通用电气这家工业综合企业时的股价相比，股价则下跌了61%。
伊梅尔特领导下的通用电气公司也是如此。尽管他可能努力尝试，但现年55岁、毕业于达特茅斯学院（Dartmouth College）的伊梅尔特仍然无法从投资者那里得到很大支持。2001年9月11日恐怖袭击发生前四天，伊梅尔特开始了其首席执行长的职业生涯。
伊梅尔特经历过了一系列危机，而通用电气的业务组合现在主要围绕该公司核心的工业业务，在这样的背景下，伊梅尔特开始了其第二个10年的任期。其面临的挑战包括证明通用电气能够实现稳健增长，以及该公司引以自豪的商业模式仍然行得通。
要做到这一点，他必须证明该公司的金融部门不再是一个累赘，并已经准备好重新向母公司支付丰厚的红利。他还要证明他对通用电气的产业组合和业务地理分部所做的改变获得了收效。
持有通用电气股票的克利夫兰资产管理机构Fifth Third Asset Management的资深投资组合经理克莱因（Peter Klein）说，如果要我给他打分的话，他只能得B，他没有让人眼前一亮。眼下，所有组成业务可能处于一个阶段。由于盈利能力将提高，这些业务正得到关注，其业绩也得到了提高。
目前，投资者甚至对该公司取得的重大进展都不买账。今年6月的巴黎航展上，GE的一家飞机发动机合资企业为其新款Leap-X发动机赢得了270亿美元的订单，而Leap-X发动机项目的成本只有10亿美元。但通用电气的股价在那一周还是下跌。
在这家拥有131年悠久历史的公司内部，公司高管更习惯于听取华尔街的赞誉，而非它们的责难。低迷的股价已经给该公司造成了明显的挫折。对此，伊梅尔特反驳说，过去10年，只有埃克森美孚（Exxon Mobil Corp.）和皇家壳牌石油公司（Royal Dutch Shell）赚取了更多的收入。在这十年里，通用电气总共支付了870亿美元的股息，其所获得的订单价值更是创下公司记录，达到1,890亿美元。
在杰夫•伊梅尔特（Jeff Immelt）接手通用电气之前，该公司前首席执行长杰克•韦尔奇（Jack Welch）（左）让通用电气实现了可预见的两位数利润增长。此照片摄于2000年。
通用电气的利润和股价也受到两个重大不利因素的影响：金融危机之后，其规模庞大的融资部门并没有获得投资者多少信赖；其发电业务则深受全球经济放缓的影响。
这两重障碍短期内都不太可能消除。伊梅尔特承诺会保留通用金融(GE Capital)，虽然其涉及通用电气产品的贷款还不到5%，但是这块业务目前为通用电气贡献了约三分之一的利润，而且伊梅尔特认为这项业务有着不错的增长。不过，作为通用电气营收主要动力的燃气涡轮发动机的销售额仍增长缓慢。
伊梅尔特在通用电气总部接受采访时说，如果要我现在展望公司的未来，我认为我们有很棒的产品组合，我们对好产品进行了投资，进入了恰当的市场，我个人感觉不错。
伊梅尔特执掌通用电气这十年，该公司经历了种种风雨，而在这之前则是它的“黄金时期”。伊梅尔特的前任韦尔奇(Jack Welch)让公司实现了可预见的两位数利润增长，支付了丰厚的股息，股价连续攀升，所有这些都让韦尔奇成了投资者的心头至爱。
然而伊梅尔特上任后，通用电气却遭遇了一连串不幸，如重创了其航空业务的恐怖袭击、让投资者愈发担心其庞大借贷业务的金融危机以及使其销售增长陷入停滞的经济衰退等。就在前不久，通用电气还卷入了日本福岛核电站反应堆失灵的事故当中。该核电站的数个反应堆由通用电气设计。
“一团糟”
伊梅尔特说，从宏观的角度来看，过去10年可谓一团糟，我并不是想哭诉，但总体局势实在是太恐怖了。伊梅尔特任通用电气CEO之前，曾是该公司医疗保健业务的负责人。
过大的规模也对通用电气不利。韦尔奇让通用电气的营收从不足300亿美元增至近1,300亿美元。如今，通用电气营收为1,500亿美元，但在这样的规模之下要保持两位数的增幅十分困难。
通用电气董事会首席独立董事拉尔森(Ralph Larsen)说，现在的增长速度还能像25年前规模只及如今三分之一或四分之一时那样吗？不可能，从数学上来说就很难实现。
为此，伊梅尔特将过去10年的大部分时间都用来重整通用电气的产品组合，以剔除那些大众化(如塑料)、高风险(如保险)或与其核心业务相去甚远(如电视)的业务。今年，通用电气将其持有的美国媒体集团NBC Universal的控股权出售给了有线电视运营商康卡斯特(Comcast Corp.)，获得了80亿美元。
为了实现增长，通用电气下决心停止大规模并购，而是试图发现可促进其现有业务增长的小公司。
去年，通用电气花5.8亿美元收购了加州一个诊断癌症的小公司Clarient，这是通用电气欲将其成像医疗业务扩展至生命科学的计划的一部分。伊梅尔特说，我们希望在未来五年左右的时间里建立一个规模超过10亿美元的病理学业务。
过去一年，伊梅尔特的重点是收购一系列提供油气钻探设备的公司，因为他希望加强通用的能源业务。此外，就在他削减通用金融的规模时，该公司也完成了一些交易，如从花旗集团(Citigroup Inc.)收购了一笔贷款投资组合。
出生于辛辛那提的伊梅尔特有着一头白发，身材高大。预计他将会在通用电气工作20年。他说，他依然对自己在这个公司的工作有“激情”。他说，我觉得我就是拼命工作的命。
7月，通用电气在位于纽约克罗顿维尔（Crotonville）的培训中心召开了年度管理会议。董事会成员称伊梅尔特在会议上的表现体现了协作性和构建共识，尽管对公司增长战略的讨论十分激烈。
韦尔奇以性子急、大嗓门和直截了当而闻名。通用电气高管说，伊梅尔特在发脾气时不会大喊大叫，而是通过其他方式表示不满，包括撕掉令人失望的商业计划书。
伊梅尔特说，撕扯的声音总是有助于人集中精神。
“实干派”
伊梅尔特花很多时间从事对外活动。最引人注目的是担任奥巴马（Barack Obama）总统的就业竞争委员会(President's Council on Jobs)主席。这个职务招致了国内批评，因为通用电气在美国裁员的同时却在海外扩张，但这个职务对伊梅尔特的国际客户却很有分量。
伊梅尔特认为自己工作的一部分是走出去发展今后可能为通用电气带来好处的关系，他称这个工作是“零售而不是批发”。
大约一年前，在苏格兰阿伯丁出差期间，伊梅尔特与John Wood Group PLC董事局主席伍德爵士（Sir Ian Wood）一起喝过茶。John Wood拥有通用电气垂涎的油井业务。
那次的接触在今年早些时候有了回报。Wood Group的油井业务准备出售，而在三家竞标者中，通用电气远远落后于前两家。两人在电话里就价格进行了仔细探讨，并达成协议，促成了28亿美元的收购交易。
伍德爵士说，我们的关系对敲定这笔交易起到了相当重要的作用。
一些通用电气前高管和投资者说，伊梅尔特总是卖得晚，买的价格又太高。
新罕布什尔州投资顾问公司Harbor Advisory Corp.首席投资官Jack De Gan说，通用电气不如25年前那样擅长使用战略。
批评者说，在市场达到巅峰时，通用电气卖掉了自己的塑料业务，转而进驻次级贷款领域，结果进入时间太晚，没能获得利润，以10亿美元的亏损黯然退出。2008年，通用电气未能卖掉自己增长慢、利润低的电器业务，一年后取消了出售计划。
伊梅尔特在9•11后收购安保公司，2003年同意以高额溢价收购英国医药研究公司Amersham，并正以比他任期上半段高得多的价格收购石油公司。从破产的安然公司（Enron）收购的风能业务为通用电气创造了新业务，但在水处理领域的多次收购都未能有回报。
伊梅尔特拒绝接受这些批评。他说，处置塑料和保险业务是“胜利”，收购则是有好有坏。他说，你不可能在做很多交易的同时保证所有交易都做得好。