美联储黄皮书显示美国经济冰火两重天

zhixun

2013年06月06日Agustino Fontevecchia


自5月中旬以来美国股市波动加剧，而投资者担忧美联储可能很快会开始逐步缩减其资产购买计划。在此之际，美联储周三公布的黄皮书显示，美国经济增长步伐放缓，而住房市场正在急速回暖。伯南克执掌的美联储推行量化宽松措施直接针对的目标——住宅房地产市场表现强劲，与此同时美国经济第二季度增长放缓，零售销售走软，而一直没有招人的雇主抱怨很难找到合格员工。 在这份5月份的黄皮书公布之后，美国周五将公布非常重要的非农就业报告，而市场预期从中看到美国经济5月份增加178,000个非农就业岗位。
市场已清楚意识到住房市场的潜在强劲增长势头。虽然房地产市场是区域性的，但周三的黄皮书提到美国房地产市场全面表现强劲，指出：“在美联储所有辖区，住宅房地产和建筑活动的扩张速度处于温和至强劲水平。”
在住房价格开始回升的同时，住房需求也开始增长，从而促使住宅房地产价值上涨，同时住房库存量减少。美联储的黄皮书提到“多人出价购买一套房地产的情况持续增多。”华尔街对此并不感到意外，大型对冲基金竞相涌入一年多前陷于低迷状况之中的房地产行业，而诸如科宝（KB Home）、莱纳（Lennar）、普尔特（PulteGroup）、托尔兄弟（Toll Brothers）等住宅建筑商股票正在急剧上涨。
美联储在其就当前美国经济状况发布的最新报告中还指出，住房库存量持续减少，同时住房价格持续上涨，结果造成房屋租赁市场趋于紧张。与此同时，商业房地产市场也开始回暖。
然而，据巴克莱资本认为，与此前4月份的黄皮书报告相比，美国经济状况有所趋缓。事实上，美联储此次对美国经济扩张步伐的描述为“缓慢至温和”，相比之下上一次报告对此的描述为“温和”。巴克莱资本的研究团队指出：“总之，本报告与我们在第二季度到目前为止看到的经济数据相吻合，住房市场出现的诸多令人鼓舞的迹象，以及美国经济其他各领域出现的一些较为缓慢的积极迹象，但整体而言美国经济增速与第一季度相比有所放缓。”周三他们对美国第二季度国内生产总值（GDP）同比增速的跟踪估计为1.2％，相比之下，他们上季度对美国第二季度GDP同比增速的跟踪估计为2.3％。
美国经济表现薄弱的领域之一是消费支出，消费支出经历了“轻微至温和的增长”。零售活动似乎也呈现缓慢态势，在几个辖区内出现温和增长。据财经新闻网站Trade the News报道，不包括汽车在内的美国零售销售额在4月份下降了0.2％，而诸如杰西潘尼（JC Penney）和塔吉特（Target）等百货公司发布的盈利报告显示同店销售数据疲软。据美联储称，汽车行业似乎已逆市增长，汽车销量呈现温和增长的态势。据巴克莱资本表示，美国4月份汽车销量经季节性因素调整后按年率计算达1,530万辆，通用和福特的汽车销量均超出预期。
在就业方面，最新公布的黄皮书揭示就业市场处于脆弱状况，而结构性失业明显增加，因为雇主难以找到合格员工。周三，ADP就业报告显示，美国上个月私营部门就业人数增加135,000人，低于华尔街分析师此前预期的165,000人。野村证券称，投资者预期周五公布的非农就业报告将显示，美国5月份非农就业人数增加178,000人。
此份黄皮书为周五公布的非农就业报告埋下了伏笔，投资者将仔细查看5月份非农就业报告，试图以此揣摩美联储在联邦公开市场委员会（FOMC）下一次货币政策会议上将会有何举措。对冲基金亿万富豪大卫·泰珀（David Tepper）几周前曾表示，为了避免让股市进入催生泡沫的超光速飞涨，美联储将不得不开始缩减其资产购买计划，而伯南克在国会作证时也承认，美联储可能会在接下来的两次货币政策会议上宣布缩减量化宽松规模。今年已连创新高的美国股市因伯南克的此番陈述而大幅下滑，自5月22日以来标普500指数一直处于下跌趋势之中，而反映市场恐慌情绪状况的芝加哥期权交易所波动指数（VIX）在过去的一个月里上升了近30％。

译 陈玮 校 李其奇