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标题: 黄金会笑到最后，西方央行将无可奈何 [打印本页]

作者: zhixun 时间: 2013-4-21 07:22
标题: 黄金会笑到最后，西方央行将无可奈何
2013年04月19日 Stephen Leeb

近来，一系列因素的综合作用导致黄金和其他贵金属遭到密集的抛盘打压。本周一，金价暴跌10%，报收于约1,350美元附近——距前期高点下降近30%（跌幅超过500美元），达到了两年多来的最低水平。

上周，欧洲逼迫塞浦路斯出售大量黄金储备用以偿还90亿欧元的欧洲央行紧急救助资金，从而引发了黄金的这次崩盘。市场将这个地中海岛国视为未来实施救助的范本。欧洲央行想要迫使其售出黄金储备以弥补不断飙升的救助成本，这种渴望削减了黄金的货币角色——至少现在如此。

事实上，自2013年1月《巴塞尔协议III》金融机构流动性规定颁布后，金价就表现异常。该规定列举了，当全球市场再经历一次2008年的危机时，哪些资产可以被视为具有流动性。尽管金价在2008年有抢眼的表现，但却明显不在新规的流动性资产范围之内。相反，诸如股票和低评级债券等无可指望的资产却赫然在列。很显然国际清算银行——即，所有银行的银行——希望传递出这样的信息：政府和银行家都不应将黄金视为货币。

当日本加紧推行规模约比美国大三倍的量化宽松政策时，金价守住了阵地。当塞浦路斯听命于欧盟并真的没收个人银行账户的资金时（至少有几天如此），金价也没有异动。

然而，塞浦路斯政府与该国央行间的分歧最终压垮了黄金。政府占了上风。塞浦路斯被迫接受欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织的要求出售黄金（尽管只有相对较少的5亿美元规模），这发出了明白无误的警示信号：你不应该把黄金当做一种货币或价值储备工具。黄金市场因此阵脚大乱。

通过暗示流动性正在枯竭以及货币宽松政策可能很快将结束，美联储也想通过它的“口头干预”来敲打金价。但他们忘了，最近美国的经济数据整体上远远弱于预期，而宽松货币政策只会在通胀上升和大宗商品价格上涨时才会有所松动。

简而言之，西方竭力想维持美元和欧元的储备货币地位。然而，要保持现状，西方经济体就必须确保黄金受到压制。否则，各国央行就不能再控制大宗商品价格或者货币领域的其他任何东西了。

我不是一个阴谋论者，但所有的一切都显示，西方世界想要通过种种正当又或不正当的方式打击黄金。这可能会暂时奏效，但黄金最终也将回归储备货币之列，其价格将比现在的水平有数倍的增长。

到现在为止，富裕阶层强烈鼓动德国稳定欧元区局势，尽管德国央行此前掏出了巨额资金，但德国的出口驱动型经济从欧洲的弱势货币中受益匪浅。回归德国马克将会给德国的出口引擎来个急刹车。然而，许多厌倦了拯救欧盟较弱成员国的德国人，包括不再与默克尔领导的保守党派基督教民主联盟“一条心”的人，现在支持德国做出新选择，并寻求退出欧元区。

德国的新选择无疑将有助于塑造9月的大选结果，也可能加速欧元之死。失去约束的德国马克能够轻易导致雷曼式的事件或者其他更糟的情况。的确，2008年，在雷曼兄弟倒闭前黄金就已经暴跌了20%。

大多数媒体将金银价格的直线下跌归咎于来自中国的消息，中国最近一些经济数据显示表现不如预期。第一季度，中国国内生产总值（GDP）仅同比增长7.7%，而预期增速则为8%。唱衰者看到的是中国黄金需求放缓了。

他们意想不到的一点是：相比黄金，基础金属更容易受到中国经济增长形势的左右。上周日和周一两个晚上，人民币汇率创下新高。中国没有处在悬崖边缘，既然消费者贡献了一半以上的增长，而仅有10%的增长来自于出口，坠崖绝无可能。今年3月，中国对铜等工业用大宗商品的需求仍然强健。中国看上去势在必行的智能电网建设对西方世界构成威胁。最后，考虑到中国只处于温和水平的通胀压力，人民币的强势赋予北京方面足够的空间以在必要时出手放松信贷。

现在的黄金和大宗商品交易，在我看来就像是一场流动性争夺战，与2008年金融危机最深重时的情形相类似。无视基本面或成本地抛售资产以换得现金和债券，可能将一次纯粹的回调变成赤裸裸的掠夺。鉴于几乎可以肯定的是，中国就是黄金的主要买家之一，因此这对美国是更加糟糕的。美国何不索性将自己的钱柜钥匙直接奉上呢？

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